资本为未来十年而配置，而非为下一个报告期。

我们以企业在常态条件下的盈利能力进行判断，而不是以它最好的一年为基准。资本结构的设计确保下行周期只是经营上的不便，而非偿付危机，未动用的融资额度本身也被视为一种资本用途。

回报来自持有优质企业并在其内部以可持续的回报率再投资，而不是来自财务工程或频繁交易。每一次中途出售都会因费用、税负与经营中断而损耗价值，因此我们避免这样做。

• 在已持有企业内部再投资，回报可被清晰理解
• 达到中周期判断标准的新平台型投资
• 资产负债表的稳健性与未动用的融资能力
• 当没有机会达到标准时，主动保留储备资金

投资者会定期收到报告，内容包括投资组合表现、已投入资本、各持股企业的经营进展，以及所涉行业的前景展望。我们以与投资判断相同的口径进行报告，因此结果始终可与我们此前的预期直接比较。

有关投资者关系、资本配置或报告需求，请发送邮件至 nihao@lmhjituan.cn。